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2010年4月，古茗在浙江省溫嶺市大溪鎮創立，同年公司第一家加盟店開業。歷經15年發展，公司目前已成為中國最大的大眾現制茶飲店品牌，亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。作為一家現制飲品品牌，古茗致力于向消費者提供新鮮美味，價格親民的高質量產品，深耕下沉市場，主打果茶飲品、奶茶飲品、咖啡飲品等，目前已在全國200多個城市擁有近萬家門店，公司擁有1.51億名小程序注冊會員，季度活躍會員人數超過4400萬名。
古茗是中國最大的大眾現制茶飲店品牌，擁有17.7%的市場份額。古茗主打飲品包括三大類：1)果茶飲品；2)奶茶飲品；3)咖啡飲品及其他，其最受歡迎單品包括楊枝甘露椰奶、云霧梔子青、布蕾脆脆奶芙、厚道芒芒榴蓬、榴蓮生椰拿鐵等。同時，古茗的產品價格保持相對穩定，通常在人民幣10元至人民幣18元之間，也就是大眾價格帶。2023年，古茗門店于二線及以下城市的GMV達到人民幣147億元，其占該等市場大眾現制茶飲店約22%的市場份額，令其成為市場中最大的品牌。
依托加盟模式實現下沉市場高效滲透，二線及以下城市門店占比80%。公司主要以加盟模式經營業務，僅直接管理七家直營門店，加盟店貢獻約99.9%GMV。2021-2024年，古茗分別擁有5694家、6669家、9001家及9914家門店，門店復合增長率達14.1%。其中，24年開業門店數量1587家，關閉門店數量674家，凈增長913家。截至2024年12月31日，古茗在二線及以下城市的門店數量占總門店數量的80%，該比例在中國前五大大眾現制茶飲店品牌中最高。
先加密、后擴張，門店擴張與高質量拓店并行。對比同價格的其他強勢品牌，古茗的開店策略與眾不同，核心體現為重點省份的區域高密度。根據公司招股書，古茗將單一省份門店超過500家定義為關鍵規模。目前，古茗已在八個省份建立超過關鍵規模的門店網絡，其中在浙江門店已超過2000家，是除蜜雪之外唯一能在單一省份開店2000家以上的茶飲品牌。此外，福建、廣東、江西等省份在多年深耕后也達到千店左右的體量。從開店質量看：1）同店GMV：未顯著受密度提升而下降，部分省份體現為同店GMV隨密度提高而提高；2）市場影響力：門店網絡最早達成關鍵規模的浙江、福建和江西，古茗均在全價格帶的市場份額中位列行業第一。
先加密、后擴張，門店擴張與高質量拓店并行。對比同價格的其他強勢品牌，古茗的開店策略與眾不同，核心體現為重點省份的區域高密度。根據公司招股書，古茗將單一省份門店超過500家定義為關鍵規模。目前，古茗已在八個省份建立超過關鍵規模的門店網絡，其中在浙江門店已超過2000家，是除蜜雪之外唯一能在單一省份開店2000家以上的茶飲品牌。此外，福建、廣東、江西等省份在多年深耕后也達到千店左右的體量。從開店質量看：1）同店GMV：未顯著受密度提升而下降，部分省份體現為同店GMV隨密度提高而提高；2）市場影響力：門店網絡最早達成關鍵規模的浙江、福建和江西，古茗均在全價格帶的市場份額中位列行業第一。
我們認為，古茗的地域加密戰略，充分反映管理團隊在經營上的長期主義：1）有利于資源配置效率提升，在門店擴張過程中，古茗戰略性地選擇目標省份進行擴張，如浙江（杭州）和廣東（廣州），優先配置資源及供應鏈，支持重點覆蓋該省份的門店網絡。2）經驗曲線積累：借助在已具有關鍵規模的省份所積累的經驗和優勢，策略性地進入鄰近省份，同時可協調門店網絡擴展與倉儲和物流基礎設施的發展，增進倉儲及物流效率，以支持門店網絡的進一步擴張。3）下沉市場滲透：憑借先進和高效的供應鏈能力，古茗可成功滲透至二線及以下城市以及各線級城市的鄉、鎮，眾多其他品牌難以達到這一點，如福建（廈門）和江西（南昌、宜春）。
受益于獨特的開店策略，雖然古茗門店數量已接近萬店體量，但從全國維度看，依然具備廣闊的開店空間。參考古茗制定的區域加密策略和關鍵門店規模指標（每個省份400-500家），未來17個省份的開店底線空間在6800-8500家，較2024年底門店數量仍有70%-87%增長空間。
強管控加盟體系，確保運營標準化。品牌拓店主要依賴加盟模式，單家門店首年啟動資金約23.3萬元起。加盟要求：1）駐店要求方面，一店加盟商有在店打卡要求，本人需要完全在店進行基礎操作，三店及以上，本人不必完全在店進行基礎操作，但仍需全職負責門店各項工作；2）申請人要求方面，申請人必須為實際經營者，18至45周歲之間最佳，身體健康；3）初始店員方面，至少準備2名初始鐵桿店員，要求為能全職在店6個月以上，夫妻最佳；4）資金及股權方面，基礎資金準備23萬及以上。經營一至二家店時，自己單干或夫妻最佳，只有在經營三家店及以上時，可以找老骨干合伙。
25年起公司降低投資門檻，但重視提升開店質量。2025年公司公布新的加盟政策，其中新加盟商開店費用從28萬元降低至23萬元，老加盟商最高可享減免8.88萬元。同時公司將大力扶持在店經營、全身心投入的加盟商（鼓勵夫妻老婆店），提升開店質量。
古茗堅信加盟商共贏至關重要，長期主義驅動“萬店可控”良性循環。根據公司招股書，2023年，古茗的加盟商單店經營利潤為人民幣37.6萬元，經營利潤率達20.2%，同期中國大眾現制茶飲店市場的估計單店經營利潤率通常低于15%。受益于良好的門店模型，古茗的閉店率低且波動小，在加盟商群體中的認可度較高。截止2024年9月，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經營2.9家門店，71%的加盟商經營兩家或以上加盟店。
原料加工：HPP技術引領行業革新，產能擴張+自有工廠務實供應鏈掌控力。古茗采用多種先進技術加工水果，以確保新鮮。例如，2023年將芒果熟成損耗率降至10%，遠低于行業平均約20%。古茗更使用有助于保持果汁豐富新鮮風味的超高壓滅菌技術（HPP)，并在行業內率先將其引入原料加工，其門店使用了行業內最大規模的HPP處理果汁量。此外，采用中國大陸唯一的Hyperbaric525iHPP系統（規格最高）。目前，古茗運營三個加工工廠以處理原料。21-24年，向加盟商提供的原料中約11%、13%、13%及13%經公司的加工工廠進行處理。2024年9月30日之后，古茗完成建設位于浙江諸暨的另一加工工廠，該工廠由兩個獨立的部門組成，加工能力為價值約15億元的產品，古茗已將以往在現有的兩個加工工廠完成的加工工序分別轉移至新加工工廠的兩個部門。
倉儲物流：6萬m2冷庫+362輛自有車隊構筑行業標桿，97%門店兩日一配支撐高質配送。截至2024年末，古茗就業務營運經營22個倉庫，倉庫的總建筑面積約220,000平方米，包括能支持各種溫度范圍的超過60000m2的冷庫庫容，同時，約75%的門店位于距離某一倉庫150公里范圍內。于2023年，古茗完成了總價值超過40億元原料的冷鏈配送，為中國現制茶飲店行業中最高。
古茗直接運營倉庫網絡以更好地滿足業務需求。例如，倉庫包括零下20度至零下15度、1度至5度、8度至13度及10度至15度的各個溫區，更精準控溫的溫區可確保許多水果的最佳新鮮度。此外，古茗擁有強大的物流能力，在倉庫之間以及從倉庫到門店之間運送產品。截至2024年末，直接擁有并運營323輛運輸車輛，用于在倉庫之間以及從倉庫到門店之間配送。車輛配備專門的設備，可以對配送產品的溫度進行精確控制，古茗運營的冷鏈倉儲及物流基礎設施為中國現制茶飲店品牌中規模最大之一。截至2024年末，支持公司向約97%的門店提供兩日一配的冷鏈配送服務。相比之下，中國的現制茶飲店品牌通常四日一配，且通常不提供冷鏈配送支持，古茗更是唯一一家能夠向低線城市門店兩日一配的頭部茶飲企業。借助地域加密策略和龐大的倉儲和物流基礎設施，古茗能夠以相對經濟的成本為加盟店供貨。
截至2024年止四個年度，古茗倉到店的平均配送成本僅占GMV的不足1%。同時，加盟商可使用“門店寶系統”輕松下達原料及其他供應品的配送訂單。
公司上市募集的資金將大幅流向供應鏈建設及優化，供應鏈優勢有望進一步加強。據公司招股書顯示，約25%所得款項凈額（約3.4億港元）將用作加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率。其中，1）約2.0億港元將用作投資倉庫及加工工廠。在未來四年計劃新建約27個倉庫及購買相關倉儲設施；2）約0.7億港元將用作投資貨運車輛及車輛管理系統。在未來四年，預計將額外采購約405輛貨運車輛；3）約0.7億港元將用作招聘額外雇員管理或運營經擴充的倉儲和物流基礎設施，未來四年，預期將新招約216名倉庫管理人員及約324名物流人員。