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集團(tuán)多品牌運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)勁，近期小品牌業(yè)務(wù)+線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快。根據(jù)安踏披露數(shù)據(jù)，與2024年同期相比，2025Q3“所有其他品牌”（不包括狼爪）收入增長(zhǎng)45-50%，2025H1“所有其他品牌”的收入錄得61.1%的正增長(zhǎng)，升至74.1億元人民幣；2024年“所有其他品牌”營(yíng)收/毛利亦分別有53.7%/52.2%的高增速，體現(xiàn)動(dòng)能轉(zhuǎn)換態(tài)勢(shì)。2024年電商渠道收入增速高達(dá)20.68%，2025H1電商渠道維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。
主品牌、FILA增長(zhǎng)放緩，仍有穩(wěn)定增長(zhǎng)。與2024年同期相比，2025Q3安踏主品牌/FILA收入低單位數(shù)增長(zhǎng)，2025H1安踏主品牌/FILA的收入分別增長(zhǎng)5.4%/8.6%，2024年安踏主品牌/FILA營(yíng)收增長(zhǎng)10.61%/6.06%，毛利增長(zhǎng)9.76%/4.25%，增長(zhǎng)基本穩(wěn)定。
2009年，公司開(kāi)始實(shí)行多品牌戰(zhàn)略，并于2015年起加速推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略。公司2009年收購(gòu)FILA，2016年成立迪桑特中國(guó)合資公司，2017年成立可隆中國(guó)合資公司。2019年3月，公司與其它投資者組成財(cái)團(tuán)收購(gòu)亞瑪芬體育，其旗下?lián)碛惺甲骧B(niǎo)、薩洛蒙、威爾勝等品牌，以合營(yíng)方式經(jīng)營(yíng)。2023年，公司收購(gòu)瑪伊婭服飾。2025年4月，公司收購(gòu)狼爪。2025年8月，公司與韓國(guó)時(shí)尚品牌MUSINSA成立合資公司。
公司多品牌矩陣涵蓋全定位、全品類(lèi)。安踏主品牌（安踏、安踏兒童）定位大眾專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)；斐樂(lè)（FILA、FILA KIDS、FILA FUSION）定位高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)；迪桑特、始祖鳥(niǎo)等定位高端專(zhuān)業(yè)戶外；狼爪定位大眾專(zhuān)業(yè)戶外；可隆、薩洛蒙等定位高端休閑專(zhuān)業(yè)戶外；MAIA ACTIVE定位女子專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)。產(chǎn)品條線覆蓋成人、兒童市場(chǎng)，涵蓋綜合訓(xùn)練、籃球、跑步、時(shí)尚健身、網(wǎng)球、高爾夫、滑雪、戶外、瑜伽等，品類(lèi)齊全，能夠滿足多元人群多樣化的運(yùn)動(dòng)需求。
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實(shí)施出海戰(zhàn)略，驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)海外業(yè)務(wù)雙輪增長(zhǎng)
集團(tuán)（不含亞瑪芬體育）海外業(yè)務(wù)占比不大，正實(shí)行出海戰(zhàn)略。2024年，集團(tuán)以東南亞市場(chǎng)作為出海首站。安踏主品牌已在新加坡、馬來(lái)西亞、越南、菲律賓、泰國(guó)、文萊及尼泊爾等市場(chǎng)成功布局；同時(shí)通過(guò)與頭部零售分銷(xiāo)商的合作，拓展歐美成熟市場(chǎng)。迪桑特已成功進(jìn)入新加坡和馬來(lái)西亞市場(chǎng)。2025年，公司的零售網(wǎng)絡(luò)亦落地中東及非洲，開(kāi)辟阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、卡塔爾、埃及和肯尼亞市場(chǎng)，為品牌帶來(lái)全球市場(chǎng)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
亞瑪芬體育海外業(yè)務(wù)占比較大，為80%左右，其經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驇椭瘓F(tuán)實(shí)施出海戰(zhàn)略。近年其大中華區(qū)業(yè)務(wù)占比亦有所提升，從2021年的12.16%升至2024年的25.04%，體現(xiàn)安踏集團(tuán)對(duì)其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的幫扶。基于本土、海外兩大市場(chǎng)，安踏、亞瑪芬兩大集團(tuán)雙輪驅(qū)動(dòng)的集團(tuán)全球化戰(zhàn)略未來(lái)可期。
集團(tuán)鞋服業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，構(gòu)建完整品牌護(hù)城河的同時(shí)，降低品類(lèi)單一受市場(chǎng)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。按收入占比看，集團(tuán)以鞋服業(yè)務(wù)為主，其中服飾業(yè)務(wù)比例略大于鞋類(lèi)業(yè)務(wù)。配飾占比較小，始終維持在3%-4%的水平。2017年-2019年鞋類(lèi)業(yè)務(wù)占比顯著下降，于2019年達(dá)最低點(diǎn)33.6%；服飾業(yè)務(wù)占比對(duì)應(yīng)地上升，于2019年達(dá)最高點(diǎn)63%。此后鞋類(lèi)比例開(kāi)始回升，近年集團(tuán)業(yè)務(wù)占比基本穩(wěn)定在鞋類(lèi)占40%左右、服飾占55%左右的水平。
主品牌與FILA自產(chǎn)比例降低，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，便于靈活調(diào)整業(yè)務(wù)布局。近十年，安踏主品牌自產(chǎn)占比總體維持降低趨勢(shì)，其中服飾自產(chǎn)比例遠(yuǎn)低于鞋類(lèi)自產(chǎn)比例。安踏鞋類(lèi)自產(chǎn)比例于2014年最高達(dá)54.4%，近五年維持在20%-30%區(qū)間；安踏服飾自產(chǎn)比例則穩(wěn)定在10%-15%左右。近五年FILA自產(chǎn)占比較低，服飾自產(chǎn)比例低于鞋類(lèi)自產(chǎn)比例。FILA鞋類(lèi)自產(chǎn)比例于2020-2022年間顯著下降至10%左右，F(xiàn)ILA服飾自產(chǎn)比例穩(wěn)定在4%左右，均低于主品牌的自產(chǎn)占比。主品牌與FILA均有穩(wěn)定自有產(chǎn)能，維持快速反應(yīng)能力，易于研發(fā)運(yùn)用獨(dú)有科技。
安踏主品牌定位大眾專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)，近年以產(chǎn)品推動(dòng)品牌向上。其產(chǎn)品能夠覆蓋各類(lèi)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，其中有跑步、籃球、綜合訓(xùn)練、休閑戶外等使用情形；安踏兒童與主品牌定位一致，自2008年來(lái)專(zhuān)注為青少年兒童提供各類(lèi)專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，滿足其日常訓(xùn)練和專(zhuān)業(yè)比賽需求。
主品牌擴(kuò)張式增長(zhǎng)見(jiàn)頂，優(yōu)化單店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)&推動(dòng)品牌向上有望推進(jìn)未來(lái)增長(zhǎng)。安踏主品牌店鋪數(shù)近萬(wàn)家，其中成人約7000家，兒童近3000家，近年基本無(wú)增長(zhǎng)。主品牌店數(shù)于2019年達(dá)最高點(diǎn)10516家，隨后受疫情影響回落，如今恢復(fù)至9900家左右，穩(wěn)定在這一水平。單店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)同在疫情后穩(wěn)步恢復(fù)，增速亦逐漸放緩。店效從2021年的約250萬(wàn)元提升至2024年的近350萬(wàn)元，單店毛利從2021年的133萬(wàn)元提升至2024年的184萬(wàn)元，近三年增速穩(wěn)定；毛利率穩(wěn)定在約54%。
集團(tuán)正促進(jìn)店鋪業(yè)態(tài)多元化，這有助于針對(duì)不同情形進(jìn)行場(chǎng)景細(xì)化，可提升消費(fèi)者體驗(yàn)。安踏曾于2008年推出單列的時(shí)尚鞋/運(yùn)動(dòng)生活系列店面業(yè)態(tài)，并在2008-2011年間迅速擴(kuò)張；但這一新渠道嘗試隨行業(yè)步入低谷期而失敗，2012年并入普通渠道。近期，安踏重新推出新業(yè)態(tài)，打造線下店差異化矩陣，分為Arena（競(jìng)技場(chǎng)）、Palace（殿堂）、Elite等從高端到大眾不同等級(jí)，以及安踏作品集、冠軍店、零碳使命店等，其定位、配備產(chǎn)品均不一致，能夠更精準(zhǔn)地觸及目標(biāo)顧客。如“超級(jí)安踏”提供全品類(lèi)、全季節(jié)和全年齡段的產(chǎn)品以及自助式購(gòu)物體驗(yàn)，服務(wù)家庭型客戶，其兒童及家庭客流占比達(dá)三至四成，女性進(jìn)店客流比例超過(guò)五成，均顯著高于傳統(tǒng)門(mén)店。
新門(mén)店業(yè)態(tài)顯著提升了運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，有助于優(yōu)化單店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，發(fā)掘主品牌新增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)公司年報(bào)，部分“超級(jí)安踏”門(mén)店的店效已達(dá)傳統(tǒng)門(mén)店的三倍，安踏冠軍店的店效亦高出一倍以上。安踏兒童推出全新的“安踏CAMPUS”校園特色門(mén)店，其店效水平也達(dá)到傳統(tǒng)兒童門(mén)店的兩倍。
安踏在渠道方面進(jìn)行DTC改革，強(qiáng)化終端掌控，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、物流、零售一體化。2020年，安踏開(kāi)始主品牌的DTC轉(zhuǎn)型，逐漸將原有線下分銷(xiāo)商運(yùn)營(yíng)的門(mén)店轉(zhuǎn)為直營(yíng)/令加盟商以新標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)。這一模式打通人、貨、場(chǎng)，允許直營(yíng)零售店更協(xié)同地利用物流中心進(jìn)行補(bǔ)單、重新分配庫(kù)存，幫助公司更好地把握從生產(chǎn)端到消費(fèi)者的信息流、跟蹤消費(fèi)者需求變化。
代言人/賽事及特殊產(chǎn)品系列營(yíng)銷(xiāo)成功推高主品牌價(jià)格帶，助力品牌向上。代言人產(chǎn)品系列營(yíng)銷(xiāo)包括凱里·歐文、克萊·湯普森等系列籃球鞋；賽事系列包括冠軍系列、CUBAL賽事系列籃球鞋等，聘請(qǐng)奧運(yùn)冠軍、明星等為其代言、銷(xiāo)售同款。相比普通款產(chǎn)品，代言人/賽事/特殊系列產(chǎn)品價(jià)格普遍上探，均價(jià)500元左右，部分商品可至2000元，極大提高了其利潤(rùn)空間。